爱游戏体育官网登录微盟集团：背靠微信乘势而兴SaaS和营销大有可为

发布时间：2024-02-16 丨 浏览次数：

　　投资建议：背靠微信乘势而兴，SaaS和精准营销大有可为，首次覆盖给予“增持”评级。公司深耕微信生态，SaaS产品包括商业云、营销云、销售云三大板块，满足客户的多种需求。精准营销业务拥有丰富的跨平台媒体资源，且在微信生态内亦能享受小程序和视频号发展的红利，变现空间较为广阔。我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为23.40/35.85/48.61亿元，净利润分别为-3.16/2.88/5.35亿元，对应PS分别为24.5/16.0/11.8x，首次覆盖，给予“增持”评级。SaaS和精准营销双轮驱动，业务协同可期。公司营业收入保持较快增长，2019年实现收入14.4亿元，同比增长66.1%，2015-2019年CAGR达88.4%。公司创始之初核心收入来源为SaaS产品，2016年开始精准营销服务收入占比逐年提升，至2019年精准营销占总收入的比例已达65%，成为第一大收入来源。公司SaaS产品和精准营销协同效应较强，二者客户具备相互转化的潜力，有望相得益彰，实现互赢共进。加码线下智慧餐饮零售，拓宽业务布局。公司于2020年3月收购智慧餐饮服务商无锡雅座，并推出“堂食、外卖、电商”一体化的智慧餐饮解决方案，2020H1公司智慧餐饮业务收入同比增长近70%。公司还于2020年11月收购上海海鼎，提升智慧零售能力，使自身线上优势与海鼎线下优势结构互补，协同发展。微信是私域流量聚集地，小程序和视频号带来发展红利。微信是我国最大的流量平台，公司已位居微信第三方服务商和营销服务提供商的第一梯队。并且，随着微信不断重视小程序电商、直播电商和短视频的发展，公司深耕微信生态有望收获SaaS付费商户数增长和精准营销广告主增加的红利，多业务未来大有可为。风险提示：短视频和直播电商发展不及预期，SaaS产品销售不及预期，核心客户流失风险。

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